第一章 外汇与汇率

一、填空

1、外汇是指以(外币)所表示的用于(国际结算)的支付手段。

2、外汇可分为自由外汇与(记账外汇)两类。

3、汇率的表示方法可分为三种，即直接标价法、(间接标价法)与(美元标价法)。

4、表示汇率变化性质的概念有(法定升值)与法定贬值。

5、远期汇率有两种基本的报价方法：(直接报价法)与(点数报价法)。

6、外汇远期或外汇期货相对于外汇即期的三种基本关系是(升水 )、(贴水 )和( 平价)。

7、买入汇率与卖出汇率的算术平均值被称为(中间汇率)。

8、信汇汇率与票汇汇率都是以(电汇汇率)为基础计算出来的。

9、套算汇率的计算方法有(交叉相除)与(同边相乘)两种。

10、政府制定官方汇率，一是用于(官方之间的货币互换)，二是为(政府干预市场)提供一个标准。

11、购买力平价理论有两种形式：(购买力绝对平价)和(购买力相对平价)。

12、绝对购买力平价理论认为，汇率为(两国物价)之比。

13、相对购买力平价理论认为，汇率的变化幅度取决于(两国通胀的差异)。

14、利率平价理论所揭示的是在抵补套利存在的条件下(远期汇率)与(利率)之间的关系。

15、利率平价理论认为，外汇市场上，利率高的货币远期(贴水)，利率低的货币(升水)，其升贴水的幅度大约相当于(两国货币的利率差)。

16、汇率的货币决定理论认为，汇率是由货币的(供给)与(需求)的均衡来决定的。

17、资产组合理论认为，外汇价格与利率都是(由各国国内财富持有者的资产平衡条件)决定的。

18、影响汇率变化的主要因素有国际收支、(通货膨胀)、利率水平、(经济增长率)、(财政赤字)与(心理预期)。

19、狭义上的货币危机主要发生在(固定汇率)制下。

20、货币危机按其性质不同，可分为(经济条件恶化所造成的货币危机)与(心理预期所导致的货币危机)。

21、货币危机最容易传播到以下三类国家：一是(与货币危机发生国有较密切的贸易关系或出口上存在竞争关系)的国家、二是(与货币危机发生国存在较为相近的经济结构、发展模式及潜在经济问题)的国家、三是过分依赖国外资金流入的国家。

二、名词解释

1、外汇 2、自由外汇3、记帐外汇 4、汇率

5、 直接标价法6、间接标价法 7、美元报价法 8、基准货币

9、报价货币 10、法定升值 11、法定贬值 12、升值

13、贬值 14、买入价15、卖出价16、中间价17、基本汇率

18、套算汇率 19、名义汇率 20、实际汇率 21、有效汇率22、即期汇率 23、远期汇率 24、直接报价法 25、点数报价法 26、贴水 27、升水 28、电汇汇率 29、信汇汇率30、票汇汇率 31、官方汇率 32、市场汇率

33、同业汇率 34、商业汇率 35、一价定律 36、相对购买力平价

37、绝对购买力平价 38、货币危机

答案：1、以外国货币所表示的用于国际结算的支付手段。 2、不需要经发行国

批准，在国际结算中和国际金融市场上可以自由使用、自由兑换成其他货币、自

由向第三国支付的外国货币和支付手段。3、不经发行国批准，不能自由兑换成

其他货币或不能自由向第三国支付的外汇，是两国政府协商在双方银行各自开立

专门账户记载使用的外汇。4、两种货币之间兑换的比例。又称汇价、外汇行市。

5、以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币。6、以一定单

位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币。7、以其他国家货币来表

示美元价格的标价方法。8、各种标价法下数量固定不变的货币。9、各种标价法

下数量不断变化的货币。10、政府当局明文规定提高本国货币的对外价值。11、

政府当局明文规定降低本国货币的对外价值。12、由于外汇市场供求关系的变化

造成的某国货币对外价值的增加。13、由于外汇市场供求关系的变化造成的某国

货币对外价值的下降。14、买入汇率，银行购买外汇时所使用的汇率。15、卖出汇率，银行卖出外汇时所使用的汇率。16、买入汇率与卖出汇率的算术平均值。17、本国货币与关键货币的汇率。18、又叫交叉汇率，是根据基本汇率以及关键货币与其他货币之间的汇率计算出来的本国货币与其他货币的比率。19、各种媒体公布的汇率。20、以不变价格计算出的汇率，考虑了通货膨胀因素。21、有效汇率：衡量一国货币汇率总体变化情况的一个指标。22、外汇买卖成交后在两个营业日内办理交割时要使用的汇率。23、买卖双方预先约定的在将来某以时期办理交割时要使用的汇率。24、直接报出远期汇率的办法。25、以即期汇率和远期差价点数来标明远期汇率的办法。26、远期汇率低于即期汇率。27、远期汇率高于即期汇率。28、以电汇方式买卖外汇时使用的汇率。29、以信函方式进行外汇交易时使用的汇率。30、以汇票方式买卖外汇时使用的汇率。31、一国的政府机构所规定的本国货币兑外国货币的比率。32、外汇市场上人们进行外汇买卖所采用的汇率。33、外汇银行之间买卖外汇时采用的汇率。34、外汇银行对个人和企业等一般客户进行外汇买卖时采用的汇率。35、在自由贸易条件下，竞争和趋利避害行为会导致同种商品在各地价格趋同(扣除交通运输成本)。36、汇率的变化幅度取决于两国的通货膨胀的差异。37、汇率为两国的物价之比。38、广义含义：一国货币汇率变动在短期内超过一定幅度。狭义含义：主要发生于固定汇率制下，市场参与者对一国固定汇率制失去信心的情况下，通过外汇市场抛售等操作导致的该国固定汇率制崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。

三、判断题

1、外汇就是以外国货币表示的用于国际结算支付手段。(×)

2、我国采用的是直接标价法，而美国采用的是间接标价法。(√)

3、在间接标价法下，当外国货币数量减少时，称外国货币汇率贬值或下浮。(×)

4、升水和贴水在直接和间接标价法下含义截然相反。(×)

5、浮动汇率制下，一国货币汇率下浮则意味着该国货币法定贬值。(×)

6、甲币对乙币升值10%，则乙币对甲币贬值10%。(×)

7、货币法定升值、法定贬值与升值、贬值的区别在于前者由政府当局正式决定，后者是外汇市场自发作用的结果。(√)

8、交易越频繁的货币其买卖差价越大。(×)

9、票汇汇率比电汇汇率高。(×)

10、现在大多数国家将美元作为关键货币。(√)

11、商业汇率的买卖差价要小于同业汇率的买卖差价。(×)

12、实际汇率是根据一国货币对其他各国货币变动的幅度，以贸易比重作为权数所计算出的一个加权平均数。(×)

13、“一价定律”在实际中很难成立。(√)

14、资产组合理论考虑了各种因素的变动对汇率产生的作用。(√)

15、政府用发行公债的方法弥补财政赤字，会使外汇汇率上升。(×)

16、一国的通货膨胀率高于他国，本币将贬值。(√)

17、一般来说，高经济增长率会引起更多的进口，使本国货币汇率下降。(√)

18、汇率变动对长期资本流动的影响较大。(×)

19、短期资本流动对汇率变动的反应更为敏锐。(√)

20、政府实行高估本国货币汇率的政策，造成国际收支顺差和外汇储备的盈余。(×)

21、金融市场发育程度越高，汇率变动对经济的影响越小。(×)

22、若本币缺乏可兑换性，汇率变动对该国经济的影响较小。(√)

23、一国对外开放程度越低，汇率变动对经济的影响越大。(×)

24、政府的干预，将使汇率变动对经济的影响复杂化。(√)

25、货币危机等同于金融危机。(×)

四、选择题

1、( B )是以一定单位的外币为标准，折算成一定数量的本国货币;间接标价法下，一定单位的本币折合外币增多，说明外币( B )。

A.直接标价法;升值

B.直接标价法;贬值

C.间接标价法;升值

D.间接标价法;贬值

2、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币增加，则说明(AD)

A.外币币值上升，外币汇率上升

B.外币币值下降，外币汇率下降

C.本币币值上升，本币汇率上升

D.本币币值下降，本币汇率下降

3、下列大小对比正确的是(D)

A.现钞卖出价>现钞买入价>现汇卖出价>现汇买入价

B.现汇卖出价>现钞卖出价>现钞买入价(=现汇买入价)

C.现钞买入价>现钞卖出价(=现汇卖出价)>现钞买入价

D.现汇卖出价=现钞卖出价>现汇买入价>现钞买入价

4、现汇市场的汇率也称为(A)

A.即期汇率

B.远期汇率

C.名义汇率

D.实际汇率

5、升水表示(A)

A.远期汇率高于即期汇率

B.远期汇率低于即期汇率

C.远期汇率等于即期汇率

6、在浮动汇率制度下，外汇市场上的外国货币供过于求时，则(B)

A.外币价格上涨，外汇汇率上升

B.外币价格下跌，外汇汇率下降

C.外币价格上涨，外汇汇率下降

D.外币价格下跌，外汇汇率上升

7、市场汇率存在的前提是(AD)

A.货币能自由兑换

B.货币不能自由兑换

C.外汇管制严格

D.外汇管制较松

8、最基本、最流行的汇率决定理论是(A)

A.国际收支决定理论

B.购买力平价理论

C.利率平价理论

D.货币决定理论

9、下列关于购买力平价理论的说法正确的有(ACD)。

A.它建立在“一价定律”的基础上

B.相对购买力平价理论认为，汇率为两国物价之比

C.将商品的价格看成是决定汇率的唯一因素

D.其前提是国际间存在足够的竞争以防止同一种商品在不同的国家有不同的价格。

10、利率平价理论认为，利率高的货币远期(B)，利率低的货币远期(B)。

A.升水，贴水

B.贴水，升水

C.升水，升水

D.贴水，贴水

11、下列关于货币决定理论的说法正确的有(AD)。

A.汇率由货币市场上货币的供给和需求的存量来决定

B.一国货币供给增加，国内物价下降，本币汇率下降

C.汇率受各国货币当局政策的影响小

D.短期内影响汇率变化的一个主要因素是预期的通货膨胀率

12、紧缩性的货币政策会使该国汇率(C)，扩张性的汇率政策会使该国汇率(C)

A.上升，上升

B.下降，下降

C.上升，下降

D.下降，上升

13、一国经常性项目盈余反映该国所持外国金融资产(A)，这时，人们会相应(A)本国资产的持有量，从而使国内利率(A)。

A.增加，增加，下降

B.增加，减少，提高

C.减少，增加，下降

D.减少，减少，提高

14、一国国际收支顺差，将引起外国对本币需求(B)，本币(B)。

A.增加，贬值

B.增加，升值

C.下降，贬值

D.下降，升值

15、一国国际收支逆差，将引起本国对外币需求(A)，本币(A)。

A.增加，贬值

B.增加，升值

C.下降，贬值

D.下降，升值

16、一国利率提高，本币将(D);一国国内物价上涨，外汇汇率将(D)。

A.贬值，下降

B.贬值，上升

C.升值，下降

D.升值，上升

17、一般而言，一国财政预算出现巨额赤字时，意味着政府支出过度，从而加剧通货膨胀，其货币汇率将(C)，但同时巨额赤字也将促使利率(C)，本币(C)。

A.上升，上升，升值

B.下降，下降，升值

C.下降，上升，升值

D.上升，下降，贬值

18、当交易者预期某货币的汇率将下跌时，将(D)该货币，导致该货币汇率(D)。

A.购买，下跌

B.购买，上升

C.抛售，上升

D.抛售，下跌

19、一国货币贬值，进口将(C)，与旅游业有关的劳务收支将(C)。

A.增加，改善

B.增加，恶化

C.减少，改善

D.减少，恶化

20、一国货币升值，物价将(B)，国民收入将(B)。

A.上升，上升

B.下降，下降

C.上升，下降

D.下降，上升

21、一国货币贬值，将使就业(A)，资源配置效率(A)。

A.上升，提高

B.上升，下降

C.下降，提高

D.下降，下降

22、发展中国家高估本国货币汇率，将对经济产生如下影响：(BCE)。

A.有利于本国农业发展

B.不利于本国农业发展

C.鼓励消费品出口

D.鼓励消费品进口

E.阻碍出口产业发展

F.推动出口产业发展

23、汇率变动对各国经济的影响受哪些因素的制约?(ABCD)

A.该国货币的可兑换性

B.该国金融市场的发育程度

C.该国对外开放程度

D.政府对经济运行的干预程度

24、下列有关货币危机与金融危机的关系，说法正确的有(AC)。

A.金融危机范围更广

B.货币危机范围更广

C.货币危机诱发金融危机

D. 金融危机不会导致货币危机的发生

25、英镑的年利率为27%，美元的年利率为9%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元：(C)

A.升值18%

B.贬值36%

C.贬值14%

D.升值14%

(间:(F-S)/S=(RF-RH)/(1+RH)=(9%-27%)/(1+27%)=-14%)

五、计算题

1、 英镑与美元的汇率从￡1=US$1.9850变为￡1=US$2.1480，计算英镑的升值幅度。

(2.1480-1.9850)/ 1.9850×100%=8.21%

2、1994年1月1日，人民币汇率实现了并轨，当时美元与人民币间的汇价为 US$1=RMB￥8.7000，1994年后，人民币汇率逐渐上浮，至2005年3月15日，这一汇价变为US$1=RMB8.2765，试计算人民币的升值幅度。

(8.7000-8.2765)/ 8.2765×100%=5.12%

3、1994年12月19日，美元与加元、法国法郎的汇率分别为：US$1=CAN$1.1560，US$1=FFr5.3280，请根据上述数字，计算出加元与法郎之间的套算汇率。

CAN1= FFR 5.3280÷1.1560= FFR4.6090

4、假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为US$1=DM1.5520/1.5530，US$1=JPY105.50/108.60，计算出日元与马克之间的汇率。

DM1=JP￥105.50÷1.5530/108.60÷1.5520

= JP￥67.933/69.974

5、假定某年某月某日，某外汇市场上汇率报价为US$1=DM1.5440/1.5450，£1=US$1.7100/1.7120，计算出英镑与马克之间的汇率。

£1=DM1.7100×1.5440/1.7120×1.5450= DM2.6402/50

6、某日巴黎外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为US$1=FF5.4520/5.4530，三个月远期贴水60/40点，求三个月远期汇率。

US$1=FF5.4520-0.0060/5.4530-0.0040= FF5.4460/90

7、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为£1=US$1.6890/1.6900，一个月远期贴水50/100点，求一个月远期汇率。

£1=US$1.6890+0.0050/1.6900+0.0100= US$1.6940/00

8、某日纽约外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为US$1=SF1.4580/1.4590，六个月远期升水400/350点，求六个月远期汇率。

US$1=SF1.4580-0.0400/1.4590-0.0350= SF1.4180/40

9、某日法兰克福外汇市场上汇率报价如下：即期汇率为US$1=DM1.8130/1.8135，三个月远期升水100/140点，求三个月远期汇率。

US$1=DM1.8130+0.0100/1.8135+0.0140=DM1.8230/75

10、1992年×月×日，伦敦外汇市场上英镑美元的即期价格汇价为：￡1=US$

1.8368—1.8378，六个月后美元发生升水，升水幅度为180/170点，威廉公司卖出六月期远期美元3000，问折算成英镑是多少?

六个月远期汇率为：

£1= $(1.8368-0.0180)--- $(1.8378-0.0170)

= $1.8188/1.8208

3000 ÷1.8208=1647.63 £1647.63

11、美元的年利率为10%，法郎的年利率为16%，根据利率平价，法郎的汇率变化情况如何?

间接标价法下:(F-S)/S=(Rf-Rh)/(1+Rh)=(10%-16%)/(1+16%)=-5.17%

12、如果某商品的原价为200美元，为防止汇率波动，用"一揽子"货币进行保值，其中英镑和马克各占30%，法郎和日元各占20%，在签约是汇率为GBP1=USD1.5，USD1=DEM2，USD1=FFr6，USD1=JPY120，在付汇时变为： GBP1=USD2，USD1=DEM1.5，USD1=FFr8，USD1=JPY110，问付汇时该商品的价格应该为多少美元?

签约时：

200×1/1.5×30%=GBP40　　 200×2×30%=DEM120

200×6×20%=FFr240　　　　 200×120×20%=JPY4800

付汇时：

GBP40×2=USD80　　　　　　DEM120÷1.5=USD80

FFr240÷8=USD30　　　JPY4800÷110=USD43.64

价格为：80+80+30+43.64=USD233.64

13、如果纽约市场上年利率为14%，伦敦市场上年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD2.50，求三个月的远期汇率。

F=2.50×[1+(14%-10%)]×3/4]=USD2.525

13、如果纽约市场上年利率为14%，伦敦市场上年利率为10%，伦敦外汇市场的即期汇率为GBP1=USD2.40，求三个月的远期汇率。

间接标价法下：

(F-S)/S=(Rf-Rh)

(F-S)/S =(14%-10%) ×3/12

F=2.40 ×4% ×3/12+2.40=2.424

六、思考题

1、为什么外汇汇率中现钞的买入价低于现汇的买入价?

答：因为钞票要积累到一定数额才值得运送到外国银行，买进现钞的银行不仅要承受一定的利息损失，而且要支付现钞的运费和保险费。

2、国际收支决定理论的内容。

汇率是一种价格，同其他任何商品的价格一样，由外汇的供给和需求的相互作用决定。一国的外汇供给取决于其国际收支中能给本国带来外汇收入的贷方项目;外汇需求取决于其国际收支中需要对外支付的借方项目。外汇需求和外汇汇率呈正向变化，外汇供给和外汇汇率呈反向变化。

3、购买力平价理论的内容。

答：本国人之所以需要外币，是因为其在外国市场上具有购买力;

外国人之所以需要本币，是因为其在本国市场上具有购买力;

因此，货币的价格取决于它对商品的购买力，两国货币的兑换比例就由两国货币各具有的购买力比率——购买力平价决定。

进一步说，汇率变动的原因在于购买力的变动，而购买力变动的原因又在于物价的变动。

4、购买力平价理论的合理性与局限性。

答：该理论可在一定程度上预测汇率的变化趋势，但也存在不小的偏差。其主要原因在于：1、“一价定律”在实际中很难成立。

2、实际上影响汇率的因素很多，不仅仅是商品的价格。

3、物价指数的测算问题。

4、不完全竞争。

5、利率平价理论的主要观点。

答：1、外汇市场上，利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水。

2、其升贴水的幅度大约相当于两种货币的利率差。

6、试用公式证明利率平价理论。

答：假设Rh为本国利率，Rf为外国利率，S为即期汇率，F为远期汇率。有Y量资金，投资期限为一年。

证明：在间接标价法下，

Y·(1+Rh)=Y·S·(1+Rf)/F (根据“一价定律”)

F/S=(1+Rf)/(1+Rh)

等式两边同时-1，

则：F/S-1=[(1+Rf)/(1+Rh)]-1

(F-S)/S=(Rf-Rh)/(1+Rh)

因为1+Rh论极小，可忽略不计，

则：F-S=S·(Rf-Rh)

7、什么是汇率超调现象?

答：在浮动汇率制度下，由于产品市场与资产市场的调整速度不同，因而在一次外部因素对市场的冲击而调整之后，汇率的实际值超过新的均衡值(一般由购买力平价所决定)的现象。

8、汇率的货币决定理论的内容。

答：汇率是由货币的供给与需求的均衡来决定的。经济学理论认为，一国货币的供给是由货币当局来决定的，而货币的需求取决于实际国民收入水平、价格水平及利率水平。收入、价格水平越高，人们为完成日常交易行为所要求的货币越多，货币的需求量越大。另一方面，利率水平越高，人们手持货币的机会成本越大，对货币的需求越少。当一国的实际收入水平和物价水平为一定时，均衡利率水平由货币的供给曲线和需求曲线的交叉点来决定。

9、资产组合理论的主要内容。

答：外汇是可供人们选择持有的一系列资产中的一种，其价格(汇率)与利率都是由各国国内财富持有者的资产平衡同时决定的。

10、用资产组合理论解释一国中央银行放松对基础货币的控制后，该国货币汇率的变化情况。

答：一国央行放松对基础货币的控制→货币供应量增加→资产组合中人们手持本币现金比重增加→ 打破了最佳组合，要恢复→购买本国债券 →本国债券价格上升，利率下降。购买外国债券→外汇供不应求，外汇汇率上升。

　　11、用资产组合理论解释一国经常项目发生盈余后，该国货币汇率的变化情况。

答：一国经常项目发生盈余反映该国所持有的外国金融资产的增加。随着外币资产在全部资产构成中所占比例的增大，该国居民原有的最佳资产组合就会被打破。为恢复资产结构平衡，人们会相应地增加本国资产(债券和现金)的持有量。对本国债券的需求增加，将导致国内利率的下降;与此同时，对外国资产需求相对减少，又会使外币汇率下跌和本币汇率上升。这种汇率变动的结果势必会使得本币资产的份额增加，从而有助于重新恢复资产结构的均衡。

12、用资产组合理论解释一国政府的财政政策如何影响该国货币汇率。

答：假定一国发生了财政赤字，政府采用发行公债的方法来进行弥补。这种对赤字的融资方法可能会对汇率产生两种不同的影响。一种影响是：它增加了以本币定值的债券的相对供应量，而本币债券的超额供给使资产组合失去了平衡。于是，本国居民会相应增加对外币现金和外国债券的持有量，外汇汇率上升，本币汇率下跌。另一种影响是：政府采用发行公债的方法来进行弥补赤字，会加大对国内金融市场的资金需求从而促使利率水平上升，国内债券的收益率因此而提高，外国债券的吸引力下降，对外汇的需求减少，外汇汇率下跌。

13、影响汇率变化的基本因素。

答：国际收支、通货膨胀、利率水平、经济增长率、财政赤字、心理预期等。

14、汇率变动对一国国际收支的影响。

答：1、对贸易收支的影响

一国货币贬值→该国出口商品或劳务的外币价格↓→该国出口↑

→进口商品或劳务的本币价格↑→该国进口↓

前提条件：进出口商品富有需求弹性。

2、对非贸易收支的影响

一国货币贬值→外币的购买力↑→本国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用↓→外来游客↑→与本国旅游业相关的外汇收入↑一国货币贬值→外国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用↑→本国外出游客↓→本国劳务费用支出↓

3、对资本流动的影响

⑴对长期资本：一国货币贬值→人们认为该国货币汇率下降是一次性的→长期资本流入(外汇可兑换更多的该国货币)

⑵对短期资本：一国货币贬值→人们认为该国货币汇率将持续下降→短期资本流出

4、对外汇储备的影响：改变储备货币的实际价值。

⑴汇率变动影响该国储备货币的数量。

⑵汇率变动改变该国储备货币的结构。

15、汇率变动对国内经济的影响。

答：1、对国内物价的影响

一国货币贬值→该国出口↑→出口商品价格↑→进口商品或劳务的本币价格↑→该国国内同类商品的价格↑→若进口商品为生产资料→生产成本↑→最终产品价格↑

2、对国民收入和就业的影响

一国货币贬值→该国出口↑，进口↓→国民收入和就业↑

3、对资源配置的影响

一国货币贬值有助于资源配置的提高。

16、汇率变动对世界经济有何影响?

答：1、在布雷顿森林体系时期(分初期与20世纪70年代初)

2、在当前浮动汇率制下

降低本国汇率的货币战。

17、汇率变动对各国经济的影响受哪些因素的制约?

答：①该国货币的可兑换性

该国货币的可兑换性缺乏→汇率变动对该国经济的影响小

②该国金融市场的发育程度

该国金融市场的发育程度越高→汇率变动对该国经济的影响越大

③该国对外开放程度

该国对外开放程度越高→汇率变动对该国经济的影响越大

④政府对经济运行的干预程度

政府对经济运行的干预使汇率变动对该国经济的影响复杂化。

18、比较货币危机的广义与狭义含义。

答：1、广义含义：一国货币汇率变动在短期内超过一定幅度。

2、狭义含义：主要发生于固定汇率制下，市场参与者对一国固定汇率制失去信心的情况下，通过外汇市场抛售等操作导致的该国固定汇率制崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。

19、货币危机与金融危机的联系与区别。

答：1、货币危机主要发生在外汇市场，体现为汇率的变动;

金融危机范围更广。

2、货币危机可诱发金融危机，而由国内因素引起的金融危机也会导致货币危机的发生。

20、货币危机的类型。

答：1、经济条件恶化导致的货币危机

2、由于心理预期所导致的货币危机

21、货币危机的影响有哪些?

答：1、货币危机发生过程中出现的对经济的不利影响

2、货币危机发生后经济条件会发生变化

①引发金融危机、经济危机乃至于政治危机、社会危机。

②外资流出，给本国经济沉重打击。

③导致外债大量增加。

④本国被迫采取浮动汇率制，往往因政府无力有效管理而波动过大，给经济带来不利影响。

3、货币危机发生后相当长的时期内政府被迫采取的补救性措施带来的不利影响

紧缩性的财政货币政策;取得他国援助的附加条件。

4、货币危机可能带来的积极影响

①货币危机暴露了一国经济原来掩盖的许多问题。

②货币大幅度贬值有利于国际收支的改善。
 

第二章 汇率制度

一、名词解释

1、汇率制度 2、固定汇率制 3、浮动汇率制 4、铸币平价

5、爬行钉住 6管理浮动 7、自由浮动 8、单独浮动

9、联合浮动 10、复汇率 11、最适货币区 12、货币自由兑换

13、联系汇率制 14、最适货币区 15、经济论 16、依附论

17、黄金输送点 18、黄金平价 19、可调整钉住汇率制度 20、售汇制

21、稳定投机 22、反稳定投机 23、外汇留成制 24、结汇制

二、填空题

1、黄金输出点= 铸币平价 + 黄金运送费用 。

2、黄金输入点= 铸币平价 - 黄金运送费用 。

3、汇率制度大致可分为 固定汇率制 和 浮动汇率制 两种。

4、一国实行外汇管制的主要目的是： 平衡和改善国际收支 、 稳定汇率 、 控制对外贸易，促进经济发展 的发展。

5、外汇管制的对象主要有对 人　 、 对物 和 对地区 三种。

6、在金本位制下，金币的 实际含金量 是决定汇率的基础， 黄金输送点 是汇率波动的界限。

7、现行人民币汇率制度是 以市场为基础的 、 单一的 、 有管理的 浮动汇率制度。

8、现行人民币汇率制度是 1994年1月 建立起来的。

9、 1994年 人民币实现了经常项目下的有条件可兑换。 1996年 人民币实现了经常项目下的可兑换。

10、首次产生人民币汇率是 1949年1月18日 。

11、金本位制下，决定汇率的物质基础是 两国金币的含金量 ，汇率标准是 铸币平价 。而外汇市场的实际汇率要由 外汇供求状况 直接决定，但总是围绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点 为界限。

12、不兑现纸币流通制度下，决定汇率的基础是 两国货币的购买力 ，而汇率变动取决于 物价(通货膨胀 。

13、布雷顿森林体系下，决定汇率的基础是 两国货币的法定含金量 ，实际汇率总是围绕着 黄金平价 上下波动，并以 上下1%(人为限定的波幅) 为界限。

14、人民币汇率曾经有过三种汇价并存的情况，它们是官方牌价、内部结算价和外汇调节价，分别适用于 非贸易收支 、 贸易收支 和 外汇调剂市场 。

15、当前世界各国的汇率制度多种多样，其中钉住汇率制是指 一国采取使本国货币同某外国货币或一揽子货币保持固定比例关系 的做法，但与布雷顿森林体系下的钉住汇率做法不同，因为 钉住的货币是浮动的 。

三、判断题

1、黄金输送点指的是外汇汇率上涨到铸币平价之上，会引起黄金流出，反之，会引起黄金流入。 ( √ )

2、金币本位制下的汇率不是随着外汇市场的供求而发生波动的，所以它是固定汇率制。 ( × )

3、金块本位制和金币本位制都属于金本位制，所以它们的汇率确定基础都是铸币平价。 ( × )

4、二战后，布雷顿森林体系下的固定汇率制是通过协定人为建立起来的。( √ )

5、二战后，国际货币基金组织的成员国货币汇率的确定，是其货币与黄金直接挂钩，再确定与美元的汇率。 ( × )

6、浮动汇率制是在1973年后出现的新生事物。 ( × )

7、目前，有些国家的汇率变动是自由浮动。 ( × )

8、金币本位制下的固定汇率制是人为建立的。 ( × )

9、售汇制适用于非贸易项下的外汇支付。 ( × )

10、人民币发行时，黄金平价是其对外汇率确定的基础。 ( × )

11、1985年贸易内部结算价停止使用后，我国只存在一个外汇汇价。 ( × )

12、由于目前大多数发展中国家都实行固定汇率制，所以说当前国际汇率制度的性质是固定汇率。 ( × )

四、单项选择题

1、在金本位制度下，决定汇率的基础是( C )。

A、外汇供求 B、黄金输送点

C、铸币平价 D、购买力平价

2、目前，实行浮动汇率制度的是( B )。

A、少数工业发达国家 B、多数工业发达国家

C、多数发展中国家 D、世界货币

3、目前，人民币是( C )。

A、自由兑换货币 B、不能兑换的货币

C、可兑换货币 D、有限兑换货币

4、以两国货币的铸币平价为汇率决定基础的是( B )。

A、金币本位制 B、金块本位制

C、金汇兑本位制 D、纸币流通制

5、IMF正式将黄金非货币化政策纳入国际货币基本协定是在( D )。

A、1970年 B、1972年 C、1975年 D、1976年

6、实行浮动汇率制后，以( B )为首的一些国家极力主张推行黄金非货币化。

A、德国 B、美国 C、英国 D、日本

7、固定汇率制下，西方国家常用的维持汇率稳定的政策措施是( A )

A、贴现政策 B、动用外汇储备

C、举借外债 D、法定货币贬值

8、目前，被大多数国家选用的汇率制是( D )。

A、单独浮动 B、管理浮动 C、合作安排 D、钉住汇率制

9、按照IMF的标准，我国的汇率是属于( C )。

A、单独浮动 B、管理浮动 C、钉住汇率制 D、有限弹性浮动

10、固定汇率制的缺点很多，以下( D )是其中之一。

A、难于核算成本和利润 B、助长投机行为

C、加剧了国际金融市场的动荡 D、易引起国际汇率制度的动荡

11、目前，国际汇率制度格局是( C )。

A、固定汇率制 B、浮动汇率制

C、固定汇率制和浮动汇率制并存 D、钉住汇率制

12、1985年，我国外汇价有( B )种。

A、1种 B、2种 C、3种 D、4种

13、1994年前，我国的外汇市场资金流向是(C )。

A、仅有纵向 B、仅有横向

C、纵向多，横向少 D、纵向少，横向多

14、不适用于售汇制的是( D )。

A、实行配额的货物进口 B、实行登记制的货物进口

C、非贸易项下的经营性支付 D、境外贷款

15、1982年，我国的官方牌价用于( )。

A、贸易收支 B、非贸易收支

C、外汇调剂市场 D、贸易和非贸易收支

五、多项选择题

1、浮动汇率制的主要种类有( AB )。

A、自由浮动 B、管理浮动

C、钉住一种货币并随之浮动 D、钉住一篮子货币并随之浮动

E、联合浮动

2、外汇管制的主要目的有( ABC )。

A、平衡和改善国际收支 B、稳定外汇汇率

C、协调本国对外贸易，促进一国经济发展

D、增加进出口总额 E、加强对外经济合作

3、外汇管制的主要内容有( ACDE )。

A、对贸易外汇的管制 B、对国际储备的管制

C、对非贸易外汇管制 D、对资本流出入的管制

E、对汇率的管制

4、实行固定汇率制的国家在其货币升值时，可采用( BCF )维持汇率稳定。

A、提高贴现率 B、降低贴现率

C、在外汇市场抛售本币 D、在外汇市场抛售外币

E、货币法定贬值 F、货币法定升值

5、根据IMF的分类标准，具有较大弹性浮动的是( BCE )。

A、钉住汇率制 B、单独浮动

C、按一套指标调整浮动 D、合作安排

E、管理浮动

6、固定汇率制是( ABC )。

A、两国货币比价基本固定 B、目前为大多数发展中国家采用

C、两国货币比价规定有波动界限 D、目前为少数几个国家采用

E、70年后就已不存在了

7、浮动汇率制是( BDEF )。

A、有利于国际贸易的进行 B、不利于国际贸易的进行

C、有利于国际投资的进行 D、不利于国际投资的进行

E、有利于投机活动的进行 F、可防止国际游资对某些储备货币的冲击

8、当前人民币汇率是( A )。

A、采用直接标价法 B、采用间接标价法

C、采用美元标价法 D、单一汇率

E、复汇率

9、1994年以来，人民币外汇体制改革的主要内容是( DE )。

A、实行外汇留成制度 B、外汇可以自由买卖

C、建立外汇调剂市场 D、建立银行间外汇交易市场

E、实行单一汇率

10、汇率制度选择的理论主要有( AC )。

A、经济论 B、规模论 C、依附论 D、微观论

六、简答题

1、简述金本位制下固定汇率制的特点。

答：固定汇率制是指汇率受平价制约，只能围绕平价在较小范围内波动的一种汇率制度。金本位制下的固定汇率制度有如下三个特点：(1)汇率波动幅度很小，基本是固定的;(2)汇率波动幅度是自动而不是靠人为措施维持的;(3)国际收支失衡主要体现为黄金的国际流动，为价格—现金流动机制的运转提供了基础。

2、浮动汇率制一般包括哪几种?

答：浮动汇率制是指汇率不受平价制约，主要随外汇市场供求状况而变动的一种汇率制度。按浮动形式不同，浮动汇率制可以分为单独浮动和联合浮动;按政府是否对汇率进行干预来区分，浮动汇率制又可以分为自由浮动和管理浮动。

3、比较不同货币制度下汇率确定的基础和依据。

答：金本位制下汇率决定的基础是两国货币实际含金量的对比，汇率确定的依据是铸币平价;布雷顿森林体系下汇率决定的基础是两国货币法定含金量的对比，汇率确定的依据是黄金平价;信用货币制度下汇率决定的基础是纸币所代表的价值量或纸币的购买力，汇率确定的依据是购买力平价。

4、比较金本位制下的固定汇率制与布雷顿森林体系下的固定汇率制的异同。

答：共同点表现在：两者都有平价和波动范围的限制。不同点表现在：(1)金本位制下的平价和波动范围的限制为自发形成，布雷顿森林体系下为人为协商建立的;(2)金本位制下汇率稳定，布雷顿森林体系下的汇率经常剧烈波动。

5、举例说明为什么金币本位制下汇率波动是以黄金输送点为界限的?

答：在金本位制下，汇率以黄金输出点为上限，以黄金输入点为下限围绕铸币平价上下波动。若铸币平价为よ1=$4.8665，设英美间运送一英镑黄金的费用为0.03美元，则黄金输出点为4.8665+0.03=4.8965，当1英镑的汇率高于4.8965美元，美国债务人就认为购买外汇不合算，宁愿在美国购买黄金运送英国(由于英镑需求减少，又会使汇率回落到4.8965以下);而黄金输入点为4.8665-0.03=4.8365，若1英镑的汇率低于4.8365美元，美国的债权人就不会出售英镑外汇，而宁愿在英国用英镑购买黄金运回美国(由于英镑供给减少，汇率回升到4.8365以上)。由于黄金输送点限制了汇率的波动幅度，因而金本位制下的汇率是比较稳定的固定汇率制度。

6、可调整钉住汇率制度的优缺点。

答：可调整钉住汇率制度的优点：汇集固定汇率制汇率稳定的优点和浮动汇率制度调节国际收支的优势。可调整钉住汇率制度的缺陷表现在：(1)调节国际收支的能力有限;(2)容易引起单向投机活动。

7、赞成固定汇率的理由有哪些?

答：主张固定汇率的理由主要有：(1)固定汇率使国际贸易与国际投资稳定发展;(2)固定汇率使投机更稳定;(3)固定汇率下的“物价纪律”有利于国内物价稳定。

8、赞成浮动汇率的理由有哪些?

答：主张浮动汇率的理由主要有：(1)浮动汇率可以自动地对国际收支不平衡进行及时、迅速的调整，以避免长期失衡;(2)浮动汇率提高了经济政策的独立性;(3)浮动汇率增强了货币政策的有效性;(4)浮动汇率有利于均衡汇率的建立;(5)浮动汇率可以免除政府干预市场的成本支出。

9、一国如何选择自己的汇率制度?

答：一国汇率率制度的选择主要由经济方面的因素来决定，这些因素包括：经济规模、对外开放程度、通货膨胀率、进出口贸易的商品结构和地域分布、金融市场发达程度及一体化程度、资本的流动性、劳动力市场的灵活性、中央银行的信誉等。

10、发展中国家为何要选择钉住汇率制?

答：发展中国家之所以要选择钉住汇率制，一方右是因为浮动汇率对发展中国家，特别是比较落后的发展中国家利少弊多：(1)浮动汇率下，汇率波动频繁、幅度大，使国际经济交往中的外汇风险大大增加;(2)对利用外资不利;(3)加重发展中国家管理储备和外债的负担;(4)对发展中国家的国家收支的调节作用不大。另一方面是钉住汇率制度对发展中国家较为有利：(1)对外经济交易中因汇率波动造成的不确定性大大减少，有利于对外贸易和金融业务的开展;(2)钉住汇率为政府干预外汇市场提供了目标，并使发展中国家可以利用发达国家外汇市场提供的各种交易便利。

11、简述复汇率制的作用与影响。

答：复汇率的目的或作用是：(1)限制国外游资的流入;(2)扩大出口，限制进品。复汇率的主要问题是：(1)它是一种歧视性政策，违背公平原则，妨碍市场机制的正常发挥;(2)容易引起其他国家的报复;(3)执行过程中情况复杂，管理成本较高。

12、国际货币基金组织为什么不支持会员国实施复汇率?

答：由于复汇率的存在如下问题：(1)它是一种歧视性政策，违背公平原则，妨碍市场机制的正常发挥;(2)容易引起其他国家的报复;(3)执行过程中情况复杂，管理成本较高。且实践证明复汇率制收效不大，代价很高，所以国际货币基金组织禁止会员国实行歧视性汇率安排或采用复汇率制，只有在会员国妥善计划短期内就要统一汇率的条件下，基金组织才会批准会员国临时采用复汇率。

13、最适货币区的界定标准有哪些?

答：最适货币区是由若干国家组成货币集团，集团成员国货币由永久固定的汇率联结在一起，对非成员国则实行共同浮动。对最适货币区的界定标准主要有如下几种：(1)以生产要素的流动性为标准;(2)以经济高度开放为标准;(3)以低程度的产品多样化为标准;(4)以金融高度一体化为标准;(5)以通货膨胀的相似性为标准。

14、简述建立最适货币区的利弊。

答：建立最适货币区的好处是：(1)最适货币区的形成可以消除由于汇率变动造成的外汇风险，促进成员国间生产的专业化、国际贸易和投资;(2)货币的统一，提高了区域经济的开放性，有利于货物与资本的自由流动以及资源在整个货币区的更有效分配;(3)国际收支调节的负担较小;(4)永久固定的汇率制，可以使成员国的物价水平更加稳定。建立最适货币区的弊端是：(1)每一成员国失去了采取独立政策的自由;(2)各成员国要尽力保持国际收支的平衡;(3)经济结构的差异，使每一成员国从共同汇率政策所获得的利益不均等。

15、简述货币兑换的类型与货币兑换的阶段。

答：货币兑换包括两种类型：经常项目可兑换和资本项目可兑换。货币兑换可分为三个阶段：准备阶段、实施阶段和完成阶段。

16、1994年我国外汇体制改革的主要内容与重要意义是什么?

答：从1994处1月1日起，作为外汇管理改革的主要内容和重要成果之一，人民币汇率形成机制得到突破性改进，人民币汇率开始向市场汇率过渡，建立以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。这次外汇体制改革主要包括以下内容：(1)实行银行结汇制与售汇制;(2)汇率的形成机制发生变化;(3)人民币汇率进入管理浮动制时代。这是我国汇率形成机制的重大转变，是向市场化方向迈出的实质性的一大步。

17、简述现行人民币汇率制度的内容。

答：2005年7月21日中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此次人民币汇率改革的核心内容：(1)人民币不再盯住单一美元，而是参照“一篮子货币”，同时根据市场供求关系进行浮动;(2)汇率将是浮动的，而且区间是合理的;(3)作了一个初始的汇率的调整，即人民币对美元升值2%。

七、论述题

1、比较固定汇率制度和浮动汇率制的优劣。

答：固定汇率制与浮动汇率制争论的焦点主要集中在三个问题上，由此我们可以比较出二者在解决不同问题上的特点或优劣：(1)实现内外均衡的自动调节效率问题。固定汇率制下是通过货币供应量的变动对经济的不平衡进行调节;浮动汇率制完全通过外汇市场以汇率变动来平衡外汇的供求，用汇率变动进而通过各种机制调节经济运行。(2)实现内外均衡的政策利益问题。固定汇率制下政府必须将货币政策运用于对汇率水平的维持上;浮动汇率制下则没有限制。(3)对国际经济关系的影响。固定汇率制下采取各种管制措施;浮动汇率制下无管制，但带来不确定性因素。严格地说，汇率制度本身不存在谁优谁劣的问题，也不可能是一成不变的，不同国家、不同时期经济情况的变化必然要求其汇率制度变化。

2、为什么要进行人民币汇率形成机制的改革?

答：现阶段进行人民币汇率形成机制的改革：一是建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求。也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容，符合党中央和国务院关于人民币汇率改革的要求，符合我国的长远利益和根本利益，有利于贯彻落实科学发展观，对于促进经济社会全面、协调和可持续发展具有重要意义。二是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需要。近年来我国国际收支失衡加剧，外汇储备进一步增加，对外贸易顺差迅速扩大，贸易摩擦进一步加剧。适当调整人民币汇率水平，改革汇率形成机制：(1)有利于贯彻以内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置;(2)有利于增强货币政策的独立性，提高金融调控的主动性和有效性;(3)有利于保持进出口基本平衡，改善贸易条件;(4)有利于保持物价稳定，降低企业成本;(5)有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力;(6)有利于优化利用外资结构，提高利用外资效果;(7)有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放的水平。
 

第三章 外汇市场与外汇交易

一、填空题

1、外汇市场是人们进行(外汇买卖)的场所。

2、外汇市场在形式上有具体与(抽象)之分。

3、外汇市场的主要参与者可分为以下几类：即(顾客)、(外汇银行)、(外汇经纪人)与中央银行。

4、外汇指定银行包括：(专营外汇业务的本国专业银行)、(兼营外汇业务的本国商业银行)、外国银行设在本国的分行及本国与外国的合资银行。

5、外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动，即(零售层次)与(批发层次)。

6、中央银行干预外汇市场的范围及频率取决于(该国的汇率制度)。

7、外汇市场采用以(美元)为中心的报价方法。

8、银行间外汇市场的交易一般有两种交易模式：(直接)交易与(间接)交易。

9、外汇市场的作用有促进外汇市场价格的形成、(实现国际间购买力转移)、(便利国际间资金融通)与(提供外汇保值和投机场所)。

10、中国的外汇市场包括两个层次：(客户与银行间的零售市场)与(银行间的批发市场)。

11、我国国家外汇管理局对各银行的外汇结售汇头寸实行(限额)管理。

12、远期交易者从事交易的目的主要表现在两方面：一是(保值);二是(投机)。

13、(择期)交易是指没有固定交割日的交易。

14、掉期交易按交易方式不同，可分为三种类形：(即期对远期)掉期交易、隔日掉期交易及(远期对远期)掉期交易。

15、掉期交易按交易对象是否相同，可分为两种类形：(纯粹的)掉期交易及(操纵性的)掉期交易。

16、套利可分为(非抵补套利)与抵补套利两种。

17、套汇交易可分为两种：(直接或两地套汇)与(间接或三角套汇)。

18、抵补套利的净收益取决于(两国的利差)及(两国货币远期汇率的升贴水率)两个因素。

19、套利活动以(有关国家对货币的兑换和资金的转移不加任务限制)为前提。

20、套利交易是指交易者利用货币市场上(短期利率差)与外汇市场上(远期升贴水幅度)不一致而进行有利的资金转移，丛中赚取利率差或汇率差的行为。

二、名词解释

1、外汇市场 2、外汇指定银行 3、外汇头寸 4、多头 5、空头

6、直接交易 7、间接交易8、即期交易9、远期交易 10、掉期交易

11、纯粹的掉期交易12、操纵性的掉期交易13、即期对远期掉期交易

14、隔日掉期交易15、远期对远期掉期交易 16、套汇交易

17、两地套汇 18三角套汇、19、套利交易 20、时间套汇 21、抵补套利

22、非抵补套利

1、人们进行外汇交易的场所。2、由中央指定授权经营外汇业务的银行。3、银行买卖外汇的差额。4、外汇买入大于外汇卖出。5、外汇卖出大于外汇买入。

6、外汇交易在银行之间直接进行。 7、银行间的外汇交易通过外汇经纪人进行。

8、俗称现汇买卖，是指外汇买卖成交后在两个营业日内办理交割的外汇业务。

9、又称期汇交易，是指买卖双方在成交时将交易的币种、价格、数量及交割期限等以合同的形式确定下来，等到合同到期时交易双方再按合同条件进行交割。

10、外汇交易者买进或卖出某种期限的外汇的同时，卖出或买进数额相同的另一种期限的同种外汇。11、同时向同一对象买进和卖出不同交割日的等额外汇的交易。12、两笔交易的对手并不相同的掉期交易。13、一笔为即期交易，而另一笔为远期交易的掉期交易。14、一笔交易是在成交后次日交割，而另一笔为远期交易的掉期交易。15、指两笔交易均在超过两个营业日后才交割的掉期交易。

16、交易者利用不同外汇市场上的汇率差异，同时在低价市场买进，在高价市场卖出，以获取汇率差价收益的一种外汇交易。17、利用两个外汇市场之间出现的汇率差异而进行的套汇活动。18、同时在三个外汇市场上进行贱买贵卖，以赚取差价利润。19、又叫时间套汇，是指交易者利用货币市场上短期利率差与外汇市场上远期升(贴)水幅度不一致而进行有利的资金转移，从中赚取利率差或汇率差的行为。20、即套利交易，是指交易者利用货币市场上短期利率差与外汇市场上远期升(贴)水幅度不一致而进行有利的资金转移，从中赚取利率差或汇率差的行为。21、抵补套利是指在较低的利率水平上借入一种货币，通过即期外汇交易将其兑成利率水平较高国家的货币并用来投资以赚取利差收益;与此同时，为了防止在投资期间汇率变动的风险，这种套利常与远期交易结合进行。22、套利不与远期交易结合进行。

三、判断题

1、人们一般将典型的外汇市场理解为具体市场。(×)

2、一国若实行固定汇率制度，其中央银行干预外汇市场的程度比实行浮动汇率制度的国家小一些。(×)

3、外汇报价力求精简，按交易惯例，银行一般只报汇率的最后两位数。(√)

4、接受客户询价后，银行按客户需求报出买入价或卖出价。(×)

5、通过经纪人进行的外汇交易称为间接交易。(√)

6、各国银行间外汇市场一般都采用直接交易模式。(√)

7、20世纪80年代以来，美国外汇市场的一个重要特点是同金融期货市场有很密切的联系。(√)

8、日本与新加坡作为国际外汇市场，特点有地理位置十分优越，交易币种较少，并且都取消了外汇管制。(×)

9、我国国家外汇管理局对各银行的外汇结售汇头寸实行限额管理，当银行结售汇轧差后的净头寸高于限额上限时，必须在银行间外汇市场卖出。(√)

10、我国银行间外汇市场的供求富有弹性。(×)

11、择期交易在交割日上对银行有利，银行在交易中使用对顾客有利的汇率。(×)

12、抵补套利和投机是外汇市场常见的业务活动，其目的都是为了盈利。(×)

13、掉期交易中，指同时买进并卖出同一种货币，但买卖的金额与交割期限均不同。(×)

14、掉期交易不会改变交易者的外汇持有额。(√)

15、套汇时，只有比较营业时间处于重叠的外汇市场的报价才有意义。(√)

16、现在，不同市场之间出现汇率差异的机会日趋扩大。(×)

17、当各市场之间的汇率等于套汇成本时，就不会再有套汇交易发生。(√)

18、非抵补套利是交易者将资金转移与远期交易结合起来。(×)

19、抵补套利活动一定是资金从利率较低的国家向较高的国家转移。(×)

20、抵补套利能使投资者获得毫无风险的利润，它是市场不均衡的产物。(√)

四、选择题

1、下列哪些国家有具体的外汇市场?(ABD)

A.法国

B.德国

C.美国

D.比利时

2、下列哪些国家外汇市场没有具体的交易场所?(BCD)

A.德国

B.美国

C.英国

D.瑞士

3、世界上最大的两个外汇市场是(AC)。

A.伦敦外汇市场

B.巴黎外汇市场

C.纽约外汇市场

D.法兰克福外汇市场

5、具体的外汇市场与抽象的外汇市场有何区别?(AD)

A.前者有固定的交易场所

B.前者是由电话、电报、电传和计算机等通讯网络形成

C.后者有固定的开盘、收盘时间

D.后者不挂标明一切货币汇率的行市牌

6、下列外汇市场的参与者属于零售客户的有(ABC)。

A.国际贸易商

B.套利者、套汇者

C.国际旅游者

D.外汇经纪人

7、外汇市场零售客户中，最重要的是(D)。

A.外汇投机者

B.国内贸易商

C.出国留学生

D.跨国公司

8、外汇市场上最重要的参与者是(B)。

A.零售客户

B.外汇指定银行

C.外汇经纪人

D.中央银行

9、银行在为顾客提供外汇买卖的中介服务中，如果在营业日内一些币种的出售额低于购入额称为(BD)。

A.空头

B.多头

C.卖空

D.买空

10、银行在为顾客提供外汇买卖的中介服务中，如果在营业日内一些币种的出售额高于购入额称为(AC)。

A.空头

B.多头

C.卖空

D.买空

11、即期外汇交易是指外汇买卖双方成交后，在(A)办理交割的外汇买卖。

A.两个营业日内

B.一个月内

C.当天

D.两个营业日后

12、采用间接标价法的货币有(ABCD)。

A.英镑

B.澳大利亚元

C.新西兰元

D.欧元

13、外汇市场的作用有(ABCD)。

A.促进外汇价格形成。

B.实现国际间的购买力转移。

C.便利国际间的资金融通

D.提供外汇保值和投机的场所

14、目前，没有外汇管制或对外汇市场管制较松的国家有(ABC)。

A.美国

B.英国

C.新加坡

D.日本

15、下列关于择期交易的说法，正确的有(ABC)。

A.在交割日上对顾客较有利

B.在交割日上对银行较不利

C.使用的汇率对银行相对有利

D.使用的汇率对银行相对不利

16、掉期交易包含两笔外汇交易，(ABC)。

A.交易的币种相同

B.金额相同

C.买卖方向不同

D.交割期限相同

17、按交易对象是否相同，掉期交易可分为两种类形：(AD)

A.纯粹的掉期交易

B.即期对远期掉期交易

C.远期对远期掉期交易

D.操纵性的掉期交易。

18、同时在两个外汇市场上买进卖出同一种外币的套汇行为称为(AC)。

A.直接套汇

B.间接套汇

C.两角套汇

D.三角套汇

19、如果远期升水率或贴水率小于利率差异，(B)。

A.抵补套利活动会以资金从利率较高的国家流向利率较低的国家的形式进行

B.抵补套利活动会以资金从利率较低的国家流向利率较高的国家的形式进行

C.不会产生抵补套利活动

D.会产生非抵补套利活动

20、如果远期升水率或贴水率大于利率差异，(A)。

A.抵补套利活动会以资金从利率较高的国家流向利率较低的国家的形式进行

B.抵补套利活动会以资金从利率较低的国家流向利率较高的国家的形式进行

C.不会产生抵补套利活动

D.会产生非抵补套利活动

五、计算题

1、已知纽约市场上US$1=DM1.9020/40，在法兰克福市场上US$1=DM1.9055/75，若以1000万美元套汇，可获利多少?

1000×1.9055÷1.9040-1000=$0.7878(万)

2、已知纽约市场上£1=US$1.6100—1.6200，在纽约市场上£1=US$1.5800—1.5900，若以100万英镑套汇，可获利多少?

100×1.6100÷1.5900-100=£1.2579(万)

3、已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行市如下：

纽约外汇市场：USD1=DEM1.8100-1.8110

法兰克福市场：GBP1=DEM3.6790-3.6800

伦敦外汇市场：GBP1=USD2.0140-2.0150

试问上述三种货币之间是否有套汇机会?若有，如何套汇?获利多少?

1)1.8105×1/3.6795×2.0145=0.9912　　可以套汇

2)套汇路线，以$例：伦敦—法兰克福—纽约

3)1×1/2.0150×3.6790×1/1.8110-1=$0.0082

4、已知纽约、巴黎、伦敦三地外汇市场行市如下：

纽约市场：USD1=FF5.0100/50

巴黎市场：£1=FF8.5300/50，

伦敦市场：£1=US$1.7200/40，

试问上述三种货币之间是否有套汇机会?若有，如何套汇?获利多少?

1)5.0125×1/8.5325×1.7220=1.0116　　可以套汇

2)套汇路线，以£1为例：伦敦—纽约—巴黎

3)1×1.7240×5.0100×1/8.5350-1=£0.1192

5、英国某银行欲以1000万英镑投资美国3个月期的国库券，收益率为7%，即期汇率为£1=US$1.5360，3个月后的期汇价为£1=US$1.5410，求掉期交易的收益。

1000×[7%-(1.5410-1.5360)×12/1.5360×3]=

6、如果纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，求：

(1) 3个月的远期汇率，比说明汇水情况;

GBP1=USD1.6025+0.0030/1.6035+0.0050=USD1.6055/85

英镑升水年率=(1.6070-1.6030)/1.6030×12/3=0.998%

(2) 若一投资者拥有10万英镑，他应该投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况;

由于利差大于汇差，正向套利，资金从伦敦调往纽约

100000×1.6025×(1+8%/12×3)/1.6085-100000=GBP1619.52

比国内投资多获利：

1619.52-100000×6%/12×3=GBP119.52

(3) 若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作，其掉期价格为多少?

同时做一笔即期卖英镑买美元，3个月卖美元买英镑

7、98年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率 USD1=JPY116.40/116.50 可以看出美元表现为贴水，一美进口商从日本进口价值10亿日元的货物，在三个月后支付。为了避免日元兑换美元升值所带来的外汇风险，进口商从事了远期外汇交易的套期保值。此例中：

(1) 若美进口商不采取避免汇率变动风险的保值措施，现在就支付10亿日元需要多少美元?

需$：1000000000/116.4=$8591065.2

(2) 设3个月后的汇率为USD1=JPY115.00/115.10，则到1999年一月中旬才支付10亿日元需要多少美元?比现在支付日元预计要多支出多少美元? 美国进口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?

1000000000/115.00=$8595652.1

多支出：$8595652.1-$8591065.2=$104586.9

保值方式：在10月中旬签订合同时即买进3个月远期日元

8、一英国出口商与法国进口商于8月18日签定进出口合同，法国人将于9月18日至11月18日之间的某一天支付货款，为避免风险，英国进口商于8月18日与银行签定出售远期法郎的择期合同。若9月28日伦敦外汇市场上法郎的行市如下：

期限卖出价买入价

即期FF11.521FF11.531

一月期11.51911.537

二月期11.51611.546

三月期11.51111.553

求择期交易的汇率。

9、一英国进口商在5月15日从美国进口价值10000美元的货物，预计货款可在三个月内支付，但具体日期不能确定，于是，该进口商同时与银行签定一项择期交易，择期三个月。若5月15日伦敦外汇市场的美元报价如下：

期限卖出价买入价

即期$ 2.571$2.573

一月期2.5692.574

二月期2.5662.570

三月期2.5622.567

求择期交易的汇率。

10、设纽约市场上美元4个月存款利率为6%，伦敦市场上英镑4个月存款利率

为8%，外汇市场上，即期汇率为£1=$2.00，4个月远期贴水200点，试分析套

利的可能性及套利的收益。

1)利差：8%-6%=2%　　汇差：0.02/2×12/4=3%

汇差大于利差，反向套利，资金从英国调往美国

2)每£1获利：

1×2×(1+6%×4/12)/1.98-1×(1+8%×4/12)

=£0.036

11、设纽约市场上美元3个月存款利率为5%，伦敦市场上英镑3个月存款利率

为10%，外汇市场上，即期汇率为£1=$2.00，3个月远期贴水200点，试分析套

利的可能性及套利的收益。

1)利差：10%-5%=5%　　汇差：0.02/2×12/3=4%

汇差小于利差，正向套利，资金从美国调往英国

2)每$1获利：

1/2×(1+10%×3/12)×1.98-1×(1+5%×3/12)=$0.00225

六、思考题

1、抽象的市场有何优点?

答：1、市场运作成本低;

2、市场交易效率高;

3、有利于市场一体化。

2、外汇市场的交易规则。

答：1、美元报价法

2、直接标价法

3、报价简洁

4、报价以100或更大的金额为交易单位

5、双向报价制

6、交易金额以报价货币为单位

3、外汇市场的参与者有哪些?

答：(一)零售客户

包括进出口商、国际投资者、旅游者、保值性的外汇买卖者和投机性的外汇买卖者。

(二)外汇指定银行

1、以外汇为专营业务的本国专业银行。

2、兼营外汇业务的本国商业银行。

3、外国银行设在本国的分行及本国与外国的合资银行。

(三)外汇经纪人

(四)中央银行

4、比较直接交易模式与间接交易模式

答：(一)直接交易：适用于国际外汇市场，指一国银行与外国银行通过电话、电传等进行直接交易。(银行之间直接进行)

1、直接交易的最大优点在于可以确保银行找到一个市场完成交易。

2、其缺点主要表现为三个方面：

■由于要随时为对方提供市场，因而使银行在某种程度上失去了对外汇头寸的控制;

■银行外汇交易规模不同，很难确保互惠原则能贯彻始终;

■由于参加外汇交易的银行很多，一家银行在选择交易伙伴时会面临信誉的评估问题，所以要常通过外汇银行进行外汇买卖，调整储备货币的结构。

(二)间接交易：适用于国内市场。指银行间的交易往往通过外汇经纪人进行。(通过外汇经纪人进行)

1、优点：既可以使交易双方取得较好的成交价格，又可以避免银行在直接交易时面临的信用风险。

2、缺点：通过经纪人的交易必须支付佣金，提高了成本，而且不能保证银行所希望的交易必然成功。

5、外汇市场有何作用?

答：1、促成外汇价格的形成

2、实现国际间的购买力转移

3、便利于国际间的资金融通

4、提供外汇保值和投机的场所

6、国际外汇市场的特征。

答：1、全球外汇市场在时间和空间上联为一体。

2、各地外汇市场的汇率差异日益缩小。

3、汇率涨落不定，波动剧烈。

4、各种金融创新不断涌现。

5、绝大多数外汇交易都涉及美元。

6、西方国家中央银行对外汇市场干预频繁。

7、我国外汇市场包括哪两个层次?

答：银行间外汇市场;客户与外汇指定银行之间的外汇市场。

8、远期外汇交易的目的。

答：1、避免外汇风险

2、投机

9、择期交易中远期汇率报价原则。

答：择期交易——询价方有权选择交割日，汇率则对报价行有利。

远期汇率报价原则：

⑴报价银行买入基准货币，若基准货币升水，按选择期内第一天的汇率报价;若基准货币贴水，按选择期内最后一天的汇率报价。

⑵报价银行卖出基准货币，若基准货币升水，按选择期内最后一天的汇率报价;若基准货币贴水，按选择期内第一天的汇率报价

10、掉期交易的作用。

答：1、银行利用掉期交易轧平头寸

2、进出口商利用掉期交易套期保值

3、投资者利用掉期交易对冲避险

4、借款者利用掉期交易对冲避险

11、试举例说明有利的三地套汇的条件。

答：三地套汇的条件为：将三地汇率上下排列，并注意首尾相连(首尾货币相同)，如果右边三个数的积除以左边三个数的积，其结果大于1，就说明可以套汇，且此循环正确;若结果小于1，就说明可以套汇，但应按另一循环来进行;若结果等于1，就说明三个市场处于平衡，不可套汇。

例：已知有如下行市：

伦敦：£1=US$1.6188/95

纽约：US$1= JPY122.780/840

巴黎：£1= JPY194.756/939

任选一循环，将三地汇率上下排列，并注意首尾相连(首尾货币相同)：

£1=US$1.6188

US$1= JPY122.780

JPY194. 939=£1

(1.6188×122.780×1)/(1×1×194. 939)=1.0196，结果大于1。因此，可以套汇。

12、谈谈对套汇交易的认识。

答：1、套汇交易涉及一些成本。。

2、套汇交易是市场不均衡的产物。

3、套汇活动并非一直进行到各外汇市场报出汇率完全一致为止。

4、套汇交易要求套汇者迅速采取行动。

5、套汇交易的获利机会日趋机会减少。

6、套汇交易是比较处于重叠的外汇市场的报价。

13、套利交易有什么类型?

答：1、抵补套利交易( Covered Interest Arbitrage )

抵补套利是指在较低的利率水平上借入一种货币，通过即期外汇交易将其兑成利率水平较高国家的货币并用来投资以赚取利差收益;与此同时，为了防止在投资期间汇率变动的风险，这种套利常与远期交易结合进行。

2、非抵补套利交易(Uncovered Interest Arbitrage )

非抵补套利交易建立在对汇率预期的基础上，其成败取决于对汇率预测的准确程度。这种套利没有与远期交易结合进行。

14、套利交易存在的前提是什么?

答：套利交易以有关国家对货币的兑换和资金的转移不加任何限制为前提。换句话说，在实施外汇管制和金融管制的国家之间不会发生套利行为。

15、抵补套利与非抵补套利的区别。

答：前者将资金转移与与远期交易结合进行，后者没有将资金转移与与远期交易结合进行。

16、谈谈对套利交易的认识

答：1、套利交易以有关国家对货币的兑换和资金的转移不加任何限制为前提。

2、利率具有可比性。

3、套利交易所涉及的投资为短期性质。

4、抵补套利交易是市场不均衡的产物。

5、抵补套利交易也涉及一些成本。

6、国内外的金融资产不可能完全替代。